Indice Milken 2026 : où va vraiment l'argent en Asie du Sud-Est

La Malaisie, le Vietnam, l'Indonésie et les Philippines, et non la Thaïlande ni Singapour, sont désignés comme les meilleures destinations d'investissement d'Asie du Sud-Est dans le dernier classement du Milken Institute. Un résultat surprenant seulement en apparence.

Le Global Opportunity Index (GOI) 2026, publié le 16 avril 2026, évalue l'attractivité des économies à partir de 101 variables réparties en cinq catégories. Ce n'est pas une liste marketing du type 'où acheter une villa'. C'est un outil analytique utilisé par les investisseurs institutionnels, les fonds souverains et les entreprises pour choisir où placer leur capital.

Pour ceux qui vivent déjà dans la région ou y investissent, les conclusions du GOI 2026 méritent une lecture attentive, notamment sur ce qui est réellement mesuré et pourquoi certains leaders 'évidents' n'apparaissent pas en tête.

Faits cles

• Le Milken Institute GOI 2026 évalue les pays selon 101 variables réparties en cinq catégories : perception des affaires, fondamentaux économiques, services financiers, environnement institutionnel et normes internationales.

• La Malaisie arrive en tête du classement régional, se classant 23e mondial, devant le Vietnam, l'Indonésie et les Philippines.

• Le Vietnam (Hanoï) consolide sa position de deuxième destination la plus attractive de la région, portée par la hausse des investissements directs étrangers.

• Selon le Milken Institute, les six marchés émergents d'Asie du Sud-Est ont capté environ 8,2 % des flux de capitaux mondiaux vers les économies émergentes entre 2021 et 2024, les IDE représentant plus de 70 % de ces entrées.

• Le rapport souligne une 'croissance calibrée' des économies de l'ASEAN malgré les vents contraires mondiaux : guerres commerciales, ralentissement chinois, taux d'intérêt élevés dans les pays développés.

• La Thaïlande et Singapour, pourtant considérés comme des hubs financiers majeurs, n'apparaissent pas parmi les leaders régionaux de cet indice.

• Le GOI est publié chaque année depuis 2012 et sert de référence aux grands acteurs institutionnels pour leurs décisions d'allocation d'actifs sur les marchés émergents.

Histoire et contexte

Le Milken Institute est un centre de recherche californien fondé en 1991. Son Global Opportunity Index a été conçu à l'origine pour mesurer la facilité avec laquelle le capital peut franchir une frontière et se mettre au travail. Pas 'où est-ce beau', mais 'où le capital est-il protégé, les règles sont-elles claires, l'accès aux infrastructures financières est-il réel'.

C'est précisément pour cette raison que les résultats du GOI divergent souvent de l'idée reçue sur les 'meilleurs' pays pour investir. La Malaisie occupe régulièrement une position élevée grâce à la Bourse de Bursa Malaysia, un cadre réglementaire transparent et un environnement juridique anglophone hérité de la common law britannique, un atout décisif pour un investisseur institutionnel.

Le Vietnam a connu une progression spectaculaire ces dernières années. Le pays a attiré environ 23 milliards de dollars d'investissements directs étrangers rien qu'en 2025, selon la FIA Vietnam. Hanoï simplifie délibérément les procédures pour les entreprises étrangères, tandis que sa bourse locale cherche activement à obtenir le statut de marché émergent auprès de MSCI, au lieu de son statut actuel de marché frontière.

La Thaïlande se retrouve en dessous des attentes dans ce classement. La raison ne tient pas à une faiblesse économique en soi, mais à la méthodologie. Le GOI intègre 101 paramètres, parmi lesquels la perception de la corruption, la simplicité de création d'entreprise, l'accès au crédit et la protection des actionnaires minoritaires. Sur plusieurs de ces critères, la Thaïlande se classe derrière la Malaisie et le Vietnam.

Mais ce signal macroéconomique cohabite avec une réalité bien différente sur le terrain immobilier : Phuket. Selon Thaiger, l'île a enregistré 54 628 demandes réelles d'acheteurs récemment, dont 62 % émanant de l'étranger, en provenance de 141 pays, les États-Unis, le Royaume-Uni et la Russie en tête. Le budget médian d'achat tous profils confondus s'élève à 7,5 millions THB. Entre 2021 et 2025, 45 066 nouvelles unités résidentielles ont été lancées à Phuket, pour une valeur d'environ 469,7 milliards THB (environ 13 milliards USD), et Colliers Thailand anticipe que les prix de l'immobilier à Phuket pourraient rivaliser avec ceux de Bangkok d'ici 2026.

Pour un investisseur qui possède déjà un bien en Thaïlande ou envisage un achat, ce n'est pas un motif d'inquiétude. Le GOI cible les investissements de portefeuille et d'entreprise. Le marché résidentiel obéit à une autre logique, où la demande locale, le rendement locatif et le flux touristique comptent davantage.

Mais le signal mérite attention. Quand l'argent institutionnel se dirige vers Kuala Lumpur et Hanoï, les infrastructures, les emplois et la hausse des prix immobiliers suivent. La Malaisie connaît déjà un essor dans les centres de données et la fabrication de semi-conducteurs. Le Vietnam renforce sa base industrielle en captant des chaînes de production délocalisées de Chine.

L'Indonésie et les Philippines figurent dans le top pour d'autres raisons. L'Indonésie possède la plus grande économie de la région avec une population de plus de 275 millions d'habitants et le projet ambitieux de nouvelle capitale, Nusantara. Les Philippines séduisent grâce à une main-d'œuvre anglophone et un secteur BPO générant environ 33 milliards de dollars de revenus annuels.

Paradoxe intéressant : Singapour, qui surpasse presque tous ses voisins sur la plupart des indicateurs économiques, ne figure pas parmi les leaders régionaux du GOI 2026. La raison probable tient à la méthodologie de l'indice, qui ajuste selon la taille du marché et le potentiel de croissance. Singapour est déjà si développé que le potentiel 'd'opportunité', au sens du Milken Institute, reste limité.

FAQ

Qu'est-ce que le Global Opportunity Index du Milken Institute ?

C'est un classement analytique annuel qui évalue l'attractivité des pays du monde selon 101 variables réparties en cinq catégories : perception des affaires, fondamentaux économiques, services financiers, environnement institutionnel et normes internationales.

Quels pays d'Asie du Sud-Est dominent le GOI 2026 ?

La Malaisie, le Vietnam, l'Indonésie et les Philippines sont désignés comme les principales destinations d'investissement de la région, selon le rapport publié le 16 avril 2026.

Pourquoi la Thaïlande n'est-elle pas en tête du classement ?

La méthodologie du GOI cible les investissements institutionnels et corporatifs. La Thaïlande accuse un retard sur certains critères : transparence réglementaire, simplicité de création d'entreprise, protection des investisseurs. Cela ne signifie pas que le marché immobilier thaïlandais est faible, comme le montre l'activité soutenue à Phuket.

Ce classement influence-t-il le marché immobilier ?

Indirectement, oui. Le capital institutionnel crée des emplois, des infrastructures et une demande de consommation accrue, ce qui finit par faire grimper les prix du logement dans les régions leaders.

Pourquoi Singapour n'est-il pas en tête du GOI 2026 ?

Probablement en raison d'un ajustement méthodologique lié au potentiel de croissance. Singapour est une économie mature avec un espace limité pour de nouvelles 'opportunités' au sens de l'indice.

Un investisseur étranger devrait-il envisager la Malaisie et le Vietnam ?

Les deux marchés sont intéressants mais comportent des limites. En Malaisie, le seuil minimum d'achat immobilier pour les étrangers est de 1 million de ringgits (environ 220 000 USD). Au Vietnam, les étrangers ne peuvent détenir un appartement qu'en leasehold pour une durée de 50 ans.

À quelle fréquence le GOI est-il publié ?

Le Milken Institute publie ce rapport chaque année depuis 2012.

Phuket reste-t-il pertinent malgré l'absence de la Thaïlande dans le top du GOI ?

Oui : avec 54 628 demandes d'acheteurs recensées, dont 62 % d'origine étrangère, et de nouveaux projets d'une valeur de 469,7 milliards THB, Phuket demeure un marché résidentiel dynamique, distinct des critères macroéconomiques du GOI.

Le principal enseignement pour l'investisseur : les classements d'attractivité institutionnelle et le marché de l'immobilier résidentiel privé obéissent à des logiques différentes. La Thaïlande demeure un marché solide pour l'achat locatif ou résidentiel, Phuket en tête. Mais pour qui pense en termes de portefeuille et envisage une diversification régionale, les données du GOI 2026 dessinent la carte des grands flux de capitaux à venir.

Source: Milken Institute

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