Індекс Milken 2026: куди насправді йдуть гроші в Азії

Малайзія, В'єтнам, Індонезія та Філіппіни. Саме ці чотири країни, а не Таїланд чи Сінгапур, названо найкращими інвестиційними напрямками Південно-Східної Азії у свіжому рейтингу Milken Institute. Результат несподіваний лише на перший погляд.

Global Opportunity Index (GOI) 2026 року, опублікований 16 квітня 2026 року, оцінює привабливість економік за 101 змінною у п'яти категоріях. Це не маркетинговий список 'де купити віллу'. Це аналітичний інструмент, яким користуються інституційні інвестори, суверенні фонди та корпорації при виборі юрисдикції для розміщення капіталу.

Для тих, хто вже живе чи інвестує в регіоні, висновки GOI 2026 заслуговують на уважний розгляд. Особливо в частині того, що саме вимірюється і чому деякі 'очевидні' лідери залишилися поза топовими позиціями.

Ключові факти

• Milken Institute GOI 2026 оцінює країни за 101 змінною у п'яти категоріях: сприйняття бізнесу, економічні основи, фінансові послуги, інституційне середовище, міжнародні стандарти та політика.

• Малайзія очолила регіональний рейтинг Південно-Східної Азії, випередивши В'єтнам, Індонезію та Філіппіни, і посіла 23-тє місце у світі.

• Шість зростаючих ринків регіону залучили близько 8,2% світових потоків капіталу в економіки, що розвиваються, за 2021-2024 роки, при цьому прямі іноземні інвестиції становлять понад 70% від загальних притоків.

• В'єтнам зміцнив позиції як другий за привабливістю напрямок регіону, що відображає зростання прямих іноземних інвестицій, включно з приблизно $23 млрд ПІІ лише за 2025 рік (за даними FIA Vietnam).

• Індекс не включає Таїланд і Сінгапур до лідерів регіону, хоча обидві країни традиційно вважаються ключовими хабами для іноземного капіталу.

• Дата публікації звіту, 16 квітня 2026 року. Це щорічне дослідження, яке Milken Institute випускає з 2012 року.

Історія та контекст

Milken Institute, це каліфорнійський аналітичний центр, заснований у 1991 році. Його Global Opportunity Index спочатку створювався для вимірювання того, наскільки легко капітал може перетнути кордон і почати працювати. Не 'де гарно', а 'де гроші захищені, зрозумілі правила і є доступ до фінансової інфраструктури'.

Саме тому результати GOI часто розходяться з побутовим уявленням про те, які країни 'кращі для інвестицій'. Малайзія стабільно посідає високі позиції завдяки розвиненому фондовому ринку Bursa Malaysia, прозорій системі регулювання та англомовному правовому середовищу, успадкованому від британського загального права. Для інституційного інвестора це критично важливо. У розрізі окремих категорій індексу Малайзія показує сильні результати саме у Financial Services.

В'єтнам останніми роками здійснив вражаючий ривок. Ханой цілеспрямовано спрощує процедури для іноземного бізнесу, а місцевий фондовий ринок активно прагне отримати статус emerging market від MSCI замість поточного frontier.

Таїланд у цьому рейтингу опинився нижче очікувань. Причина не в слабкості економіки як такої, а в методології. GOI враховує 101 параметр, серед яких, сприйняття корупції, простота відкриття бізнесу, доступність кредитування, захист прав міноритарних акціонерів. У кількох із цих категорій Таїланд програє Малайзії та В'єтнаму.

Але це зовсім не означає, що Таїланд втрачає привабливість для приватного капіталу. Поки інституційні гравці оцінюють макрорівень, ринок нерухомості Пхукета живе за власними законами і демонструє вражаючу динаміку. За 2021-2025 роки на острові запущено 45 066 нових одиниць житла на суму близько 469,7 млрд бат (приблизно $13 млрд), а до кінця 2025 року на ринку з'явилося понад 72 нові проєкти на 10 312 одиниць і понад 81,6 млрд бат нових інвестицій. Попит на Пхукеті залишається глобальним: 62% запитів надходить з-за кордону, з 141 країни, серед яких домінують США, Велика Британія та інші міжнародні покупці, тоді як медіанний бюджет покупки серед усіх покупців становить 7,5 млн бат.

Для тих, хто вже володіє нерухомістю в Таїланді або розглядає купівлю, це не привід для паніки. Рейтинг GOI заточений під портфельні та корпоративні інвестиції. Ринок житлової нерухомості працює за іншою логікою, де важливіші локальний попит, орендна дохідність і туристичний трафік.

Але сигнал варто зчитувати. Коли інституційні гроші йдуть у Куала-Лумпур і Ханой, за ними слідує інфраструктура, робочі місця та зростання цін на нерухомість. Малайзія вже переживає бум у сегменті дата-центрів і виробництва напівпровідників. В'єтнам нарощує промислову базу, перетягуючи виробничі ланцюги з Китаю.

Індонезія та Філіппіни потрапили в топ з інших причин. Індонезія, найбільша економіка регіону з населенням понад 275 млн осіб і амбітним проєктом нової столиці Нусантара. Філіппіни приваблюють англомовною робочою силою та сектором BPO, який генерує близько $33 млрд щорічного доходу.

Цікавий парадокс: Сінгапур, який за більшістю економічних показників перевершує всіх сусідів, не увійшов до числа регіональних лідерів GOI 2026. Ймовірна причина, методологія індексу робить поправку на розмір ринку та можливості для зростання. Сінгапур уже настільки розвинений, що потенціал для 'opportunity' у термінах Milken Institute обмежений.

Для глобального інвестора висновок простий: карта капітальних потоків і карта приватної нерухомості це два різні документи, які варто читати одночасно, а не замість один одного.

FAQ

Що таке Global Opportunity Index Milken Institute?

Це щорічний аналітичний рейтинг, який оцінює інвестиційну привабливість країн світу за 101 змінною у п'яти категоріях: ділове сприйняття, економічні основи, фінансові послуги, інституційне середовище та міжнародні стандарти.

Які країни ПСА очолили рейтинг GOI 2026?

Малайзія, В'єтнам, Індонезія та Філіппіни названі провідними інвестиційними напрямками Південно-Східної Азії за версією звіту від 16 квітня 2026 року. Малайзія при цьому посіла 23-тє місце у світовому заліку.

Чому Таїланд не увійшов у топ рейтингу?

Методологія GOI орієнтована на інституційні та корпоративні інвестиції. Таїланд поступається лідерам за низкою параметрів: прозорість регулювання, простота відкриття бізнесу, захист прав інвесторів. Це не означає, що ринок нерухомості Таїланда слабкий, ринок Пхукета, наприклад, залучив 469,7 млрд бат нових інвестицій за 2021-2025 роки.

Чи впливає рейтинг GOI на ринок нерухомості?

Опосередковано так. Інституційний капітал створює робочі місця, інфраструктуру та зростання споживчого попиту, що зрештою підвищує ціни на житло в регіонах-лідерах.

Чому Сінгапур не став лідером GOI 2026?

Ймовірно, через методологічну поправку на потенціал зростання. Сінгапур, зріла економіка з обмеженим простором для додаткових 'можливостей' у розумінні індексу.

Чи варто міжнародному інвестору розглядати Малайзію та В'єтнам?

Обидва ринки цікаві, але мають свої обмеження. У Малайзії мінімальний поріг покупки нерухомості для іноземців становить 1 млн ринггитів (близько $220 тис.). У В'єтнамі іноземці можуть володіти квартирами лише на умовах leasehold строком 50 років.

Наскільки глобальним залишається попит на нерухомість Пхукета?

Дуже: 62% запитів на нерухомість острова надходить з-за кордону, охоплюючи 141 країну, що робить Пхукет одним із найбільш інтернаціоналізованих ринків регіону.

Як часто публікується GOI?

Milken Institute випускає звіт щорічно з 2012 року.

Головний висновок для інвестора: рейтинги інституційної привабливості та ринок приватної нерухомості живуть за різними законами. Таїланд залишається сильним ринком для купівлі житла з метою оренди та особистого проживання. Але якщо ви мислите портфельно і розглядаєте диверсифікацію по регіону, дані GOI 2026, це карта, яка показує, куди прямують великі потоки капіталу.

Джерело: Milken Institute

Готові інвестувати в Таїланд? Наші експерти допоможуть знайти ідеальну нерухомість.